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年报：2012年，公司实现营收7.11亿，同比+30%；归属上市公司净利1.65亿，同比+41%；扣非后归属母公司净利1.34亿，同比+32%；经营性净现金流2.06亿，同比+60%；EPS为0.59元。每10股分红6元，不送股，不转增。　　

　　2012Q4,公司实现营收2.49亿，同比+45%，环比+93%；归属上市公司净利0.66亿，同比+58%，环比+206%；扣非后归属上市公司净利0.53亿，同比+120%，环比+263%；EPS为0.24元。　　

　　收购：同时公司公告拟使用超募资金4.2亿元，收购澳诺(中国)制药100%股权。收购计划尚需澳诺(中国)董事会、股东大会审议以及关政府职能部门的审批。　　

　　二、分析与判断：  35crmo合金管

　　鹿瓜多肽保持快速增长；销售模式调整，盈利能力有望提升。

　　2012年公司自产核心产品松梅乐实现销售23,966.19万元，比去年同期增长82.56%；欣梅乐实现销售10,865.52万元，比去年同期增长63.06%。收入增速较高有销售模式的调整的原因。我们估计鹿瓜多肽整体的销量增速在30%以上。公司二线产品中头孢米诺0.5g在严厉限抗政策影响下，依然实现销售7,229.45万元。吉西他滨竞争激烈实现销售3,792.19万元，比去年同期增长5.33%。由于公司为销售模式调整的提前布局，此次模式转换不仅不会增加费用，我们预计会提升公司盈利能力。　　

　　收购澳诺(中国)增厚业绩。

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　　澳诺2012年和2011年分别实现收入7760和7144万元，净利润3058和2745万元，两期股东权益分别为1.0亿元和6990万元。此次收购对应2012年PE13.7倍，PB4.2倍，我们认为收购价格不贵，将增厚公司业绩。澳诺澳诺(中国)主要产品为葡萄糖酸钙锌口服溶液，其他产品包括参芝石斛颗粒保健食品。另外两个准字号产品为氟康唑胶囊和维生素C咀嚼片。澳诺(中国)共有在研项目27个，其中国家化药3类新药3个，国家化药6类药物24个。誉衡此前为公司葡萄糖酸锌钙的全国总经销商，此次收购为向上游延伸，取得了该品种的控制权，同时加大了公司在OTC市场的竞争力。　　

　　三、盈利预测与投资建议。 　

　　通过对公司上市以来的持续跟踪分析，我们认为经过近三年的蓄势，随着此次氯吡格雷和安脑丸进入新版基药目录，公司将进入新的发展快车道。我们看好公司的发展前景，公司近几年的核心发展战略是储备品种，目前公司的储备产品已经较为丰富且不乏重磅品种。我们预计2013-2015EPS分别为0.89、1.17元和1.54元，对应动态市盈率分别为30倍、23倍和17倍。我们看好公司的发展前景，给予“强烈推荐”评级。